志誠老師 - CCKM

• 美國2015年12月製造業採購經理人指數(PMI)終值為51.2，較11月下跌1.6點
• 實際數據遠低於市場預期的54.2，顯示目前美國製造業的表現不甚理想

市場調查機構Markit於1月4日公布美國2015年12月製造業採購經理人指數(PMI)終值為51.2，較11月下跌1.6點，為2012年10月來新低。

• 今年前10月美國耐久財訂單年增率-4.2%，而波動性低的非國防資本財(不含飛機)年增率為-3.8%
• 美國耐久財訂單衰退主因，包括美元升值、油價崩跌、全球經濟衰退造成的海外需求減緩
• 油價下跌引發的原油與天然氣機械設備支出衰退預期會延續到明年

美國商務部數據顯示，今年前10月美國耐久財訂單年增率-4.2%，而波動性低的非國防資本財(不含飛機)年增率為-3.8%，11月當月企業新設備投資也衰退0.4%。

• 美國11月個人所得月增率為0.3%，個人支出月增率為0.3%
• 11月對於商品支出的月增率為0.6%，對服務支出的月增率為0.2%，市場對於年底前的零售業績有所期待
• 核心PCE指數月增率為0.1%，年增率1.3%，連續第43個月低於聯準會通膨目標2%

美國商務部12月23日公布11月個人所得月增率為0.3%，10月則為0.4%；11月個人支出月增率為0.3%，10月則為零成長；兩項數據表現與市場預期差距不大。

• 美國商務部公布第三季GDP季增年率的修正值，較先前估計值小幅下修主因為企業支出縮減
• 第三季美國消費支出季增率維持3%，與原估計值相同，對GDP成長率貢獻2.04%
• 政府支出成長1.8%，較預估值增加0.1%；淨出口成長幅度由原本的0.9%修正為0.7%

美國商務部12月22日公布第三季國內生產毛額(GDP)的修正值，季增年率修正後為2%，較先前公布的估計值小幅下修0.1%，主要原因為企業支出縮減。

• 12月美國服務業採購經理人指數(PMI)初值為53.7，相較11月終值大幅下降2.4點
• 12月的美國服務業PMI初值滑落到2014年12月以來的新低
• 另外12月美國綜合PMI初值為53.5，也較11月下滑2.4點

市場調查機構Markit公布12月美國服務業採購經理人指數(PMI)初值為53.7，相較11月終值大幅下降2.4點。

• Fed考量因素為今年就業狀況已經出現明顯改善，並且對物價上漲中期升到2%有合理信心
• 將聯邦基金利率目標區間由0~0.25%上調1碼(0.25%)，新區間為0.25%~0.5%
• 理事會也全體通過調升重貼現率1碼，由原本0.75%調整為1%

美國聯邦準備理事會(Fed)於12月16日決議進行升息，考量今年就業狀況已經出現明顯改善，並且對物價上漲中期升到2%有合理信心，決議將聯邦基金利率目標區間由0~0.25%上調1碼(0.25%)，新區間為0.25%~0.5%。

• 12月美國製造業採購經理人指數(PMI)初值為51.3，相較11月終值大幅降低1.5點
• 12月美國製造業PMI初值為2012年10月以來新低，數據顯示美國製造業擴張可能出現縮減的警訊

市調機構Markit於12月16日公布12月美國製造業採購經理人指數(PMI)初值為51.3，相較11月終值大幅降低1.5點，不過還是維持在代表擴張的50以上。

• 11月新屋開工數據，經季節調整後月增率為10.5%，換算成年率達到117.3萬戶，年增率更達16.5%
• 11月建築許可經季節調整後月增率11%，換算成年率為128.9萬戶
• 11月工業生產，經季節調整後月增率-0.6%，為2012年3月以來最大下跌幅度，也是連續第3個月下滑

美國商務部12月16日公布11月新屋開工數據，經季節調整後月增率為10.5%，換算成年率達到117.3萬戶，年增率更達16.5%。用來觀察未來房市景氣的建築許可，11月經季節調整後月增率11%，換算成年率為128.9萬戶，兩項最新的美國房市指標表現都超出預期。

• 11月美國消費者物價指數(CPI)，月增率為0%，年增率達到0.5%，是2014年12月以來的最大漲幅
• 11月扣除能源與食物價格的核心CPI月增率為0.2%，年增率更高達2%
• 11月美國勞工週薪經物價調整後衰退0.2%，週薪結構變化在時薪部分有上升，不過工時卻簡少

美國勞工部12月15日公布11月消費者物價指數(CPI)，月增率為0%，不過年增率達到0.5%，是2014年12月以來的最大漲幅。

• 美國零售銷售近幾個月來幾乎都呈現零成長
• 11月美國消費者支出增加的品項有消費電子產品、家電設備、運動用品、服飾、書籍、餐飲等
• 11月美國消費者支出中汽車、汽油、家具、營建設備等銷售則是下滑。不含汽車與汽油，11月美國零售銷售月增率為0.5%

美國零售銷售近幾個月來幾乎都呈現零成長，然而美國商務部在12月11日公布11月美國零售銷售月增率為0.2%，幅度雖然不大，但卻是自7月以來最顯著的增幅。

• 11月美國PPI月增率為0.3%；年增率為-1.1%，連續第10個月衰退；核心PPI的年增率為0.5%
• 主因為食物價格上漲，11月奶油價格成長23.5%，另外水果、雞蛋等價格也都出現上漲

美國勞工部12月11日公布11月美國生產者物價指數(PPI)月增率為0.3%，是今年7月以來再度成長；年增率為-1.1%，連續第10個月衰退；核心PPI的年增率為0.5%。

• 美國家庭財富總淨值下降到85.2兆美元，第二季總淨值修正後為86.4兆美元
• 第三季美國家庭財富總淨值縮水主因為股市下跌，股票市值縮水2.3兆美元，影響程度遠超過房地產上漲
• 雖家庭財富淨值下降，家庭貸款年增率在第三季時為1.5%，但成長幅度較第二季4.2%低

美國聯邦準備理事會(Fed)報告顯示，第三季股票市值縮水2.3兆美元，美國家庭財富總淨值下降到85.2兆美元，同時也將第二季的總淨值修正為86.4兆美元。

• 2014年7月~2015年6月的1年期間消費支出，中高收入戶，以及65歲以上老年人明顯下滑；低收入戶以及35歲以下的年輕人穩定增長
• 今年下半年美國消費者對日常用品與服務的支出較去年成長0.5%，而去年同期相同的支出項目卻成長達到5%
• 就上述兩項數據顯示可能的原因為中高收入戶與老年人的消費支出並沒有明顯增加

摩根大通研究中心12月10日公布一份報告，當中指出美國中高收入戶，以及65歲以上老年人口的消費支出，在2014年7月~2015年6月的1年期間消費支出明顯下滑，同期間低收入戶以及35歲以下的年輕人口消費支出呈現穩定增長。

• 2015年初全美中產階級家庭人數為1.208億人，低於中低收入家庭人數1.213億人
• 美國智庫皮優研究中心(Pew)在2014年對中產階級的定義為年收入介於4.2~12.6萬美元之間
• 今年初出現中產階級人口數低於中低收入階級，是自1970年來該機構開始進行這項統計以來第1次出現

美國智庫皮優研究中心(Pew)做一項全美收入與財富的調查，2015年初全美中產階級家庭人數為1.208億人，低於中低收入家庭人數1.213億人。

• 資本門檻提高，客戶交易活動熱絡程度不再，加上銀行業務轉向電子交易，因此造成固定收益、外匯以及商品(FICC)部門獲利降低
• 摩根史坦利宣布於第四季提列1.5億美元資遣費用，計畫裁撤包括470位固定收益與大宗商品交易人員與業務員在內的1,200名員工
• 另外還計畫縮減風險性資產規模，預計將從2,000億美元縮減到1,600億美元，另外也可能出售商品業務

美國金融產業近來出現變動，因資本門檻提高，客戶交易活動熱絡程度不再，加上銀行業務轉向電子交易，因此造成固定收益、外匯以及商品(FICC)部門獲利降低。根據Coalition資料，2014年全球FICC營收為1,180億美元，較2009年大幅降低46%，因此多家銀行進行FICC部門縮編。

• Fed發表最新經濟現況褐皮書，內容顯示各區域景氣溫和上揚，轄下12家區域分行中有10家回報經濟成長
• Fed對於美國的經濟現況抱持正面看法，認為消費支出全面回升，包括車市與房市
• 主席葉倫認為中期內美國的通膨率回到2%具有信心，市場評估這將是暗示美國升息將會在12月中啟動

美國聯準會(Fed)於12月3日發表最新經濟現況褐皮書，觀察期間為10月中~11月20日，內容顯示各區域景氣溫和上揚。轄下12家區域分行中有10家回報經濟成長，程度包括微幅、溫和與穩定。另外2家分別為紐約分行回報景氣持平，波士頓分行回報景氣略微放緩。

• 11月美國汽車銷售量為132萬輛，年增率1.4%，為近14年來新高
• 經過季節調整後的年率為1,819萬輛，連續第3個月超過1,800萬輛
• BEA調查今年美國汽車銷售量非常有機會超過2000年的1,735萬輛歷史紀錄

Autodata公布11月美國汽車銷售量為132萬輛，年增率1.4%，為近14年來新高，經過季節調整後的年率為1,819萬輛，連續第3個月超過1,800萬輛。

• 11月美國製造業採購經理人指數(PMI)為48.6，不僅較上月下跌1.5點，也跌落代表緊縮的50以下
• 11月ISM製造業指數轉弱主因為美國企業庫存過高，訂單與產出都因此減少，美國製造業目前還受美元升值，能源產業資本支出大幅削減所影響

美國供應管理協會(ISM)於12月1日公布11月美國製造業採購經理人指數(PMI)為48.6，不僅較上月的50.1下跌1.5點，也跌落代表緊縮的50以下。

• 第三季美國企業投資金額年增率2.2%，為本波經濟擴張的6年期間內新低
• 美國企業投資擴張趨緩的主因為國內消費需求不均，對於經營環境管制趨於嚴格的擔憂
• 出現企業投入大筆資金買回庫藏股，目的在於支撐股價而沒將資金用於擴充生產設備

美國商務部公布第三季美國企業投資金額年增率2.2%，為本波經濟擴張的6年期間內新低。

• 全美國企業獲利綜合指標經庫存與折舊調整後第三季金額為2.1兆美元，季增率-1.1%，年增率-4.7%
• 第三季美國企業國內獲利季增率0.4%，年增率-2.8%；海外獲利季增率-7.4%，年增率-12.2%
• 美元持續性升值讓美國的企業海外獲利降低，當中也包括出口價格競爭力降低壓抑出口成長

美國商務部11月25日公布衡量全美國企業獲利綜合指標，經庫存與折舊調整後第三季金額為2.1兆美元，季增率-1.1%，年增率-4.7%，此為自2009年第二季以來最大的衰退幅度，同時也是自2009年以來年增率第1次出現連續2個月衰退。