志誠老師 - CCKM

• 中東國家2017年1~5月共計發行385的債券，是2016年同期的2倍以上，規模創下歷史新高
• 2017年至今全球新興市場共計發行將近1,000億美元的債券，包括埃及與中東國家發債金額占整體全球新興市場發債總額超過1/3
• 埃及在5月的最後一周發債籌資30億美元；沙烏地阿拉伯也在5月發行90億美元的伊斯蘭債券，是2017年至今中東最大的發債行動

• 繼標準普爾(S&P)之後，惠譽也將南非的信用評級由「BBB-」調降為「BB+」，但評等展望為「穩定」，意味暫時不會有繼續調降的行動
• 惠譽降評主因仍為近期內閣改組，財政部長戈登遭到免職，擔憂未來經濟政策方向會有變動

• 標準普爾(S&P)調降南非主權信評，調降後評級為「BBB-」，確定進入『垃圾級』，且評等展望為「負向」，意味未來還有可能進一步調降
• 標準普爾考量原因為近來政局動盪，受到國際肯定的財政部長戈登遭到總統祖馬撤換，取而代之的是沒有財政經驗的內政部長吉加巴
• 信用評等遭到調降，南非對外舉債成本將大幅提升，勢必會嚴重衝擊到目前就存在危機的財政狀況

• 2017年1~3月非洲整體對外的貿易逆差為平均每月29.9億美元，與2015年同期相較只剩下34%
• 逆差縮減原因為國際金融商品行情回升出口成長，非洲境內多數國家經濟表現不佳進口減少
• 因此雖然非洲逆差出現大幅縮減，但背後原因卻是經濟疲弱的隱憂

• 卡達目前主權財富基金的管理者卡達投資局(QIA)的基金規模達到3,350億美元
• 卡達總理宣布未來3~5年內將投入50億英鎊，投資英國基礎建設、科技、醫療保健等
• 英國對全球第一大液化天然氣生產大國卡達進口量達到9成，所以脫歐後的英國在未來經濟變動中卡達將會占有一定的影響力

• 惠譽調降沙烏地阿拉伯長期貨幣主權評等，原評等為「AA-」，調降後為「A+」，至於信評展望為「穩定」
• 惠譽降評主因為沙烏地阿拉伯外部資產負債表持續惡化，由於國際油價大幅滑落拖累財政狀況
• 2016年6月~2017年1月沙烏地阿拉伯外匯資產共計減少5,550億美元，減幅為7.7%

• 油價下跌造成沙烏地阿拉伯2015年預算赤字達3,660億里亞爾，約當980億美元，預計2016年赤字還有2,970億里亞爾
• 撙節措施在政府部分包括刪減90%以上的資本支出、刪減30%以上政府營運支出、降低政府官員薪資30%以上等
• 其他措施包括降低用水、電與其他能源補助，對雇用外籍人士的商業企業逐步增稅等，估計到2020年時政府非石油收入可以達到1,520億里亞爾

近年來油價快速下跌致使中東主要產油國沙烏地阿拉伯2015年預算赤字達3,660億里亞爾，約當980億美元，預計2016年赤字金額還有2,970億里亞爾。

• 中東幾個主要產油國匯率政策採盯住美元，因此在美國聯準會決議升息後隨即宣布調升利率
• 沙烏地阿拉伯宣布將附買回利率調升1碼，調升後為0.75%；科威特也宣布調升利率1碼，調升後重貼現率為2.5%
• 其他3個升息1碼的國家為巴林、阿拉伯聯合大公國、卡達

中東幾個主要產油國匯率政策採盯住美元，因此在美國聯準會決議升息1碼(0.25%)後隨即宣布調升利率。

• 惠譽11月25日確認維持南非主權評等「Baa2」，這是較垃圾級還高僅2個級距
• 但將評等展望調降為「負向」，表示在未來有可能會遭到降評
• 南非今年預計舉債規模約當120億美元，根據南非財政部評估若遭降評舉債成本將會提升1~2倍

國際信用評等機構惠譽11月25日確認維持南非主權評等「Baa2」，這是較垃圾級還高僅2個級距，但評等展望為「負向」，表示在未來有可能會遭到降評。

• 今年9月底沙烏地阿拉伯外國淨資產為5,467億美元，與去年相比縮減15.5%
• 2014年8月沙烏地阿拉伯的外國淨資產規模曾創下7,370億美元歷史高點
• 近來油價下跌央行運用外國淨資產來補足預算赤字，整體資產明顯縮水

沙烏地阿拉伯在10月30日公布一項統計數據，到今年9月底整體國家外國淨資產為5,467億美元，較上月減少74億美元。若與去年相比，今年整體外國淨資產縮減15.5%，更是2012年1月來的新低水準。

• 這次發行3類國際債券的殖利率分別為：5年期2.6%、10年期3.41%、30年期4.63%
• 共計募得175億美元，總認購金額達到670億美元，顯示市場資金對於這批債券的熱愛程度
• 現階段包括日本與歐元區債券殖利率趨近於零，甚至是負殖利率，市場資金對於新興市場債券的需求相對偏高

沙烏地阿拉伯第一次發行的國際債券，共計募得175億美元，總認購金額達到670億美元，顯示市場資金對於這批債券的熱愛程度。

• 低油價自2014年以來估計造成沙烏地阿拉伯國內生產毛額(GDP)減少14.3%
• 因此計畫發行國際債券籌集資金，目的為因應國內的經濟困境
• 這次計畫發行總規模約為100~200億美元，估計認購的金額超過500億美元，預期將會拉低殖利率

沙烏地阿拉伯計畫發行國際債券籌集資金，目的為因應國內的經濟困境，估計低油價自2014年以來造成國內生產毛額(GDP)減少14.3%。

• 迦納曾在今年8月計畫發行第4次歐元計價公債失敗，主因為政府累積過高財政赤字
• 近來因全球負殖利率債券關係，國際資金有明顯往新興市場有利可圖的地方前進
• 迦納預計發行規模9.25億美元，利率9.25%的公債，可視為全球投資人對新興市場債風險承受指標

西非第2大經濟體迦納曾在今年8月計畫發行第4次歐元計價公債失敗，主因為2012年國內大選前財政支出過度，政府累積過高的財政赤字，加上後來商品價格包括可可、石油、黃金等大幅滑落，致使迦納向國際貨幣基金(IMF)申請將近10億美元紓困。

• 沙烏地阿拉伯、阿曼、巴林遭穆迪調降信評等級1級
• 巴林信評等級為垃圾級，且評等展望為「負向」
• 阿拉伯聯合大公國、科威特、卡達等3國信評仍維持在「Aa2」，但評等展望調整為「負向」

油價持續下跌衝擊到主要產油國的財政狀況，國際信用評等機構穆迪調降3個中東產油國信用評等，將沙烏地阿拉伯長期信評等級由「Aa3」調降為「A1」，評等展望為「穩定」；阿曼信評由「A3」調降為「Baa1」，評等展望為「穩定」；巴林信評由「Ba1」調降為「Ba2」，仍屬垃圾等級，評等展望為「負向」。

• 計畫重點有擴張主權財富基金規模，到2030年以前增加至約當2兆美元，超過挪威成為全球第一大主權財富基金
• 並且推動國營沙烏地國家石油公司(Saudi Aramco)民營化，政府樂觀評估該公司市值超過2兆美元
• 國家非石油收入由2015年1,635億里亞爾提升到2030年1兆里亞爾

沙烏地阿拉伯4月26日公布『願景2030 (Vision 2030)』經濟改革計劃，該計畫由目前年僅31歲的穆罕默德親王宣布，主要目標是在2030年前擺脫對石油的依賴。

• 伊拉克今年向IMF與世界銀行(World Bank)取得60億美元貸款，用於與伊斯蘭國的對抗
• 突尼西亞預計要向IMF申請28億美元4年期貸款解決國內經濟成長困境
• 約旦也計畫向IMF申請共計29億美元的援助，解決今年28億美元的資金缺口

中東國家面臨油價下跌與政治情勢動盪，有多個國家陸續向國際貨幣基金(IMF)申請紓困金援。

• 沙烏地阿拉伯預計要向國際銀行團進行100億美元的籌資行動，期間為5年
• 另外沙烏地阿拉伯還計畫進行25年來首度發行國際債券，向海外籌集資金面對國內財政困境

油價持續下跌，中東產油大國沙烏地阿拉伯預計要向國際銀行團進行100億美元的籌資行動，期間為5年，顯示目前對於國外資金的依賴。

• 非洲撒哈拉沙漠以南地區，Capital Economics預估今年GDP成長率為2.9%
• IMF估計，實際GDP成長率會被2.5%的人口成長抵銷，換算成每人GDP金額將接近零成長
• 該區域內國家安哥拉將會繼迦納、莫三比克後，向國際貨幣基金申請紓困

Capital Economics預估非洲撒哈拉沙漠以南地區，今年GDP成長率為2.9%，是1999年以來最低的成長率，去年則為3.5%。

• 南非央行3月17日將基準利率調整為7%
• 全球原物料價格低迷與國內政治因素影響致使南非經濟狀況不佳

南非央行3月17日宣布升息1碼(0.25%)，基準利率調整後成為7%。

• 埃及央行3月14日宣布採取彈性的匯率政策，目的希望讓匯率可以短時間內反映真正的價值
• 埃及2月通貨膨脹率9.1%，相較之前的水準呈現下降的情況，但物價上漲的壓力一直存在
• 預期埃及央行可能會採取升息來控制物價與資金外流

埃及2月通貨膨脹率9.1%，相較之前的水準呈現下降的情況，但物價上漲的壓力一直存在。