志誠老師 - CCKM

 作者：許志誠 | CCKM 知識長 - 2016年2月20日

目前全世界的股票市場都在熊市中，在這個時間點可以看到黃金也成為金融市場動盪時的避風港，對於銀行而言違約成本也在提升中。去年底美國才開始展開升息行動，然而聯準會卻在最近的會議中討論執行零利率的可能性！

自2007~2008年金融海嘯之後，央行肩負起刺激經濟體需求的大任，但到目前為止看到通膨率仍然偏低，央行的政策回報不高。已開發經濟體包括歐洲、日本都已推動「負利率」政策，央行的目標顯而易見的是想讓通膨率提升，藉此刺激需求來提振經濟。站在投資角度卻會擔心銀行的獲利會因此受到影響而折損其股價。投資人擔心整個世界的經濟可能被引導進入新一波衰退，且政策執行者面對經濟衰退的彈藥也用完啦！

或許有一種可能性，更為積極且極端的方式，將經濟學中的貨幣政策與財政政策結合一起使用，對經濟體內直接丟錢，如同在直升機上撒錢下來(helicopter drop)，直接用來投入公共支出或是減稅。前者跟量化寬鬆(QE)不同之處，在於並不是向銀行或金融市場丟錢，而是把央行新印的鈔票直接送到人們的口袋裡，理論上這種極端的作法會鼓勵人們用力花，不存錢！後者則是透過政府的價格制定權力，全面性提高工資或是使用稅收政策促使物價上升。

經濟學人認為這是政治的問題，並非全世界將政策選擇權用盡，政策執行者應該還可以有所作為的，只是他們太弱又太愛爭吵了。美國目前政治現況分歧、日本不夠大膽、歐元區不夠團結。這些政策的執行者在面對全面性的危機前，還有時間採取行動，雖然最後可能是一個爛結果，卻還是比其他要好。現在最擔心的是自2007~2008年金融海嘯後崛起的民粹主義者掌握權力，面對處理市場衰退與經濟停滯，民粹主義者會運用的方法包括保護性關稅(protectionist tariffs)、暴利稅(windfall taxes)、國有化(nationalisation)等，經濟學人認為這些都是毀滅性的方案，對全球經濟復甦將有負面影響。