今年初中國的經濟回溫有可能持續到年底嗎？－志誠老師

作者：許志誠 | CCKM 知識長 - 2016年4月23日

中國經濟成長自2012年初開始呈現下降趨勢，於今年第一季似乎有轉強的跡象。官方剛公布今年第一季國內生產毛額(GDP)初估值，與去年同期相較年增率6.7%，僅較去年的6.8%些微下跌，這項結果確實超乎專家預期。

三項中國官方公布的經濟數據，首先是企業盈餘，今年第一季年增率7.2%，去年第四季年增率還在6%；第二是房地產市場，今年3月新屋價格較去年同期成長3.1%，是2014年中以來最快的成長速度；第三是3月工業生產年增率6.8%，前兩個月平均成長率為5.4%。中國近來大力運用貨幣、財政政策刺激內需，試圖達成官方預定的經濟成長目標。金融面也有同步表現，滬深300指數較1月底上漲7%；人民幣兌換美元在過去3個月內漲幅近2%，就連先前持續下降的外匯存底在3月也止跌回升。

然而在政府大力推動的過程中，令人擔憂的現象也陸續出現，像今年第一季中國新增貸款成長42%，是近3年來最大的漲幅；部分大城市的新屋價格，如深圳3月年增率暴增62.5%，上海也大漲30.5%。中國官方對此是有部分抑制行動，包括去槓桿、去產能等，希望可以讓整個經濟復甦步伐不致於失控。

即便如此，經濟學人認為美國未來的貨幣政策，可能就不是在中國可以控制的範圍之內。美國自去年12月17日發起這波升息行動的第一步，未來當第2次升息更為明確時將會引發美元升值，中國資本外流情況將可能再度出現，屆時今年初中國官方引導各項刺激內需的政策將受到考驗，中國的經濟可能會再度出現隱憂。

中國官方今年十三五的目標明確，希望藉由內需來刺激經濟，讓政府放出的錢可以在國內充分循環。政策先後包括引導房地產市場投資升溫，不僅讓資金可以留在中國境內，且可達成去產能目標；再引導企業利潤空間加大，如降稅、降社保負擔，提升企業投資價值，讓企業可以透過直接金融吸引資金，完成去槓桿，避免資金壓力造成金融機構授信品質惡化；去產能如鋼鐵、煤炭，引導商品價格提升，進而擴大企業利潤空間；財政部分則是加大赤字預算比率到GDP的3%。